通膨示意圖 路透facebook
天然氣價格飆漲，油價則創今年新高，銅價雖拉回，但鋁、錫、棉花等走高；今年以來原物料價格平均上漲三成以上，加上中國無預期限電，輸出產品減少，相對年底購物旺季消費價格將提高，形成通膨。聯準會減少購債後，接下來就是升息，
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美元指數走揚，替全球經濟埋下大變數；此時相對上游公司將占其較有利地位。
全美民眾可能必須忍耐通貨膨脹造成的高物價，至少到今年底，先前聯準會（Fed）上修個人消費支出物價（PCE）預估的通膨率，從三．四％上修至四．二％；消費者物價指數（CPI）的預期通膨年增更上看五．三％；想想十個月前，聯準會預估今年的通膨率平均一．八％；但實際情況不僅更加嚴重，
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持續時間也將更長。
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美國聯準會主席鮑威爾表示，通貨膨脹仍會持續幾個月；他認為目前供貨問題非常嚴重，但在未來將獲得改善，屆時通貨膨脹將趨緩。只不過短時間之內就必須忍受物價上漲。而聯準會十一月預計將減少購債，從每個月一二○○億美元先著手，明年下半年可能升息，所以近期美元走強，來到近一年高峰九四附近，資金湧向美元避險。年初迄今美元指數已上漲四．七％，並逼近一年來高點。此外，根據美國商品期貨交易委員會的數據顯示，期貨市場上對美元多頭的淨押注也已升高到逾十八個月的高位。投行甚至預期聯準會將收緊貨幣政策下，美元可能從目前水平再漲多達十％。至於中國恒大集團可能引發的漣漪效應，以及美國通膨居高不下與經濟成長可能放緩等憂慮也有助美元升值。美元九月份上漲一．七％，但標普指數在九月大跌四．八％，創下去年三月以來最糟表現，
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但這些因素都指向一個停滯通膨的環境，促使市場資金流入美元尋求避險。
臺股年線可能反覆被測試
其結果會牽動原先在ETF近十兆美元資金轉換，
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影響過去ETF最喜愛的個股，如尖牙股及高總市值公司股價將有向下修正壓力。最近像是谷歌股價從二九三六回到二六五三美元，跌幅為九．六％，
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蘋果從一五七．二六美元回到一三八．二七美元，跌幅為十二．○七％，亞馬遜從三五四九美元回到三一七六美元，跌幅為十．五六％，買進庫藏股的微軟從三○五．三二美元回到二八○美元，跌幅八．二六％，輝達二三○．四三美元跌至一九五．五五美元，跌幅十五．一％；三星從八三三○○韓元跌到七一四○○韓元，跌幅為十四．三％；臺灣的臺積電六三八跌至五六○元，跌幅十二．二％。所以標普、那斯達克、費半、臺股等指數都破半年線，韓國甚至跌破年線。
市場資金以避險為主，美國也不例外。尤其下周起企業財報將陸續公布，受中國限電應該不會有太好消息，還有美國重建案是否通過，兩黨正在激烈鬥爭；十八日則是舉債上限調升最後公布日，美國二八．四兆美元債務上限八月確立以來，財長葉倫就不斷籲請國會設法提高或暫停舉債上限，否則可能創下史上首次債務違約紀錄，再來則是聯準會開會。這些變數看起都不會太好或會增加市場震盪。尤其聯準會對於通膨看法已轉向鷹派，
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後續貨幣政策將決定資金是否進一步轉進美元。果如此，股市依舊還有調整壓力，美、日、臺股年線將反覆被測試。反之，美元利多若走貶，則利股市反彈。
最近以來雖看到銅、鐵礦石等上半年大漲的原物料回檔，但是油價卻向上一路不回，近日在OPEC+按原先協議，每月每日增加原油生產四○萬桶後，未再提高市場預期的八○萬桶產量；美國頁巖油業者也未加入增產，使得西德州原油價格再創今年新高，超過七九美元，累計今年漲幅超過六成，油價上漲超過五成，最主要還是入冬，天然氣價格持續飆漲帶動，石油因為有替代作用，所以持續上漲。
鋼鐵、紡纖、食品有伏筆
此外，在中國限電壓力下，地方轉向加緊採購燃煤，也傳出政策下令買進石油增加戰備儲油；美元強勢中再去買高價的煤、油，除了加重中國財政負擔，成為最大受害者外，油價屢創新高，對於塑化上游原料，從煉油到五大泛用樹脂，再到特用化學價格都是向上走，近兩周臺灣塑化股以及美國能源股就扮演指數拉回時的中流砥柱。（全文未完）
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文章源自於經濟日報，
